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世界黄金协会郑良豪:金价可能不会再下跌
  来源:经济观察网  浏览字体:【    

“盛世古董,乱世金”。过去一年,“黑天鹅”事件一个接一个发生,从乌克兰危机到国际油价暴跌,再到俄罗斯卢布危机,都冲撞着国际金融市场。但黄金作为避险利器,相对稳当地走过了2014年,成为大宗商品中为数不多的稳定商品。


以1200美元一盎司为中心浮动,黄金价格最高1392美元,最低1131美元,而在绝大部分时候,黄金价格还是在1200美元至1300美元之间浮动,相比与众多价格“腰斩”的大宗商品来说,这一浮动微乎其微。


但在2015年,全球将迎来美联储加息,欧元区、日本、中国量化宽松的“金融乱世”,投资者能相信黄金吗?有人说黄金会跌到金融危机前的800美元至900美元,也有人力挺黄金,比如美联储前主席格林斯潘,他认为,黄金是真正的货币。


截然相反的态度说明了黄金价格实在是难以看清。而我们鼓起勇气预测,通缩严重,叠加美元进入强势周期,黄金在半年以内将难有起色。我们认为,当国际油价开始上升时,当通胀开始有起色时,黄金就会开始反弹。而这一预测是基于当下国际经济政治局势不变的情况下。


世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪(AlbertCheng)每天都在与黄金打交道,或者他可以更清楚地为黄金价格的未来做出预测。为此,经济观察报对他做了专访。


经济观察报:我们看到2014年在众多的大宗商品中,黄金价格一直没有太大波动,这是否说明金价已经找到了平衡点?


郑良豪:黄金价格在2012年经历了一个高点,之后回落已经到第三个年头了。黄金市场,尤其是2014年,有一大段时间都是在寻底。在寻底的过程中,有几次都看到它跌到1100多美元了,然后在接下来几个小时反弹过来。现在黄金价格处于1200美元至1300美元的小范围波动中,也有一两次已经超过每盎司1300美元。


这个情况反映的是金融市场,尤其在欧洲,很多的危机性的东西还没有解决。很多投资者看他们的投资组合,还是觉得应该多一点黄金,尤其是最近这几个月来,我们看到有一些资金慢慢重新投进到黄金。我们看到美国黄金ETF减仓的情况已经逐渐减少,因为在近期的反弹,我们看到美国ETF里面很大笔的增仓。这个市场正处在寻底的过程中。


经济观察报:那么,黄金还会走低吗?


郑良豪:有些分析师说黄金还要再寻底。我们认为不是说不可能更低,因为市场的反应有时候会过分。理性来看,黄金的成本其实已经很接近现在的金价了。比如某一些金矿,像南非的金矿,其总成本已经超过了1200美元。


黄金的成本有两个名词,一个叫总成本,包含前期勘探、资本投入、搭桥筑路、建城市,这些都是前期的投入。另外有一个叫现金的成本,就是投入多少现金,然后才可以开采什么样的黄金。中国有一些金矿,现金成本是400美元至500美元,但是加上其他周边成本,可能是800美元至900美元,或是1000美元。1000美元的总成本对照1200美元的金价来看,还是有微利的。但南非有一个矿,现金成本是900美元至1000美元,总成本可能是1200美元,这个情况下,要不要生产下去是很尴尬的,因为赚回来两百块可能不够摊分以前的勘探成本和其他资本的开支。所以,可能要将这个矿关掉了。我们看金价,要观察短期、中期金融市场因素,也要看最终黄金的开采成本。


黄金现处于低位,寻找一个突破点,这个突破点就是要看未来经济怎么样,金融市场的表现。现在好像美国量宽(QE)已经完成,这个世界已经恢复正常。但其实欧洲、日本还在做量宽,中国也面临同样问题,所以,全球金融市场不是走向稳定,还有很多不明朗的因素存在。所以,黄金还是我们投资者的一个很好的对冲风险的工具。


经济观察报:目前情况下,对黄金价格的影响因素有哪些?


郑良豪:最近三年,我们看到其他金融市场的变化会影响黄金市场,最主要的是美国市场的复苏。这个是现在金融市场中最重要的参数了,美国市场的复苏带来美国企业的复苏,企业慢慢清理了他们的亏账、坏账,现在也慢慢重新开始盈利。 企业的复苏带动就业人口增加,提升消费能力,也提升了对消费品质的追求,进而影响了黄金走势。一般的消费品都有转好的趋势,最重要的反映在美元走强等,这些都是现在影响黄金最主要的推动力,因为美元走强,股票市场复苏了。


经济观察报:我们都知道美元进入了一个强周期,那是不是意味着金价将会持续受到打压?


郑良豪:美元是黄金价格的主要影响参数,但我们不要忘记,黄金市场受多方面影响。因为黄金使用面很广泛,投资、首饰、工业用金、央行[微博]储备。虽然美元升值,黄金马上就有反应了,但其不是一个单一的参数。还要看其他金融产品,和金融市场的变化。比如中国央行将存款准备金比率减少,这些都在影响金融市场,也会间接影响金价。再比如希腊大选,会影响欧元,这个也会对金价有影响。所以,不能单一看美元,当然美元是一个很强的风向标。至于影响有多大,任何一个投资顾问心里都会有不同的“谱”,投资是门艺术。


经济观察报:从去年开始,像德国、英国,把以前存在美国的黄金都运回国,还有很多央行增持黄金。这是为什么?


郑良豪:黄金市场集中在伦敦,所以有一些国家,或者是央行在购买黄金后,一般都放在伦敦,或者放在美国。当需要变现时,不用再运过去,一般不会拿回来是这个原因。


为什么最近有的央行有这个想法?放在别的地方,虽然买卖方便,但我不打算买卖,放在自己口袋好像安全一点,所以有这个动作。德国或者有些国家,就想把黄金运到自己国家。但不表示其有什么动作,就是将财富从海外移到自己的国家,对价格是没有什么影响的。


德国有一个历史原因,冷战时,当时苏联在德国旁边跃跃欲试。黄金放在德国,风险较大,所以当时把黄金放在美国,但是现在没有这个担忧了。另外有些国家买黄金,因为美元资产太多,要买一些其他资产。最近这几年,俄罗斯卖很多黄金,周边的亚洲国家,韩国、泰国、印度也是。


经济观察报:我们最近看到中国建设银行、中国银行在伦敦参与贵金属的定价,这会对定价产生影响吗?


郑良豪:黄金在伦敦定价有几百年历史。刚才我说,这些国家要买卖黄金的时候,一般都会想在一个能够有利于交易的地方做交易,伦敦满足这一点。因为有大量黄金囤积在伦敦,于是伦敦形成了一个价格的中心。但过去十年,亚洲地区,中国、印度,在每年购买大量的实体黄金的过程中,很多黄金要慢慢运来亚洲,运到上海,运到新加坡、印度,去满足消费者、投资者的需求。亚洲国家的购买会影响价格。在伦敦价格的变动是会反映亚洲地区的需求的。


现在我们有一个说法,亚洲既然有这么多的需求,在亚洲时段,是不是应该也有一个交易平台,这是第一。第二,是不是要有一个亚洲时段的定价,比如在上海交收黄金用人民币计价。我们现在推动的,就是这个。推动不是取代伦敦市场,而是在亚洲时段另外定一个基础,给亚洲消费者、投资者设一个参考价格。


上海黄金交易所作为一个很重要的实体黄金交易所,每年交易量很大。2014年9月开创出来国际版的上海黄金交易所。这是一个过程,不是一段时间就可以做出来的,但这是我们最终希望达到的。

 
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